2025年11月，中國(guó)汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)呈現(xiàn)冰火兩重天的態(tài)勢(shì)。自主品牌與新勢(shì)力在新能源賽道持續(xù)高歌猛進(jìn)，豪華品牌加速配置下探，夾在中間的合資車企正經(jīng)歷前所未有的轉(zhuǎn)型陣痛。當(dāng)月銷量數(shù)據(jù)中，多數(shù)合資品牌呈現(xiàn)“同比微增、環(huán)比承壓”的特征，而這一表象背后，是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方向、庫(kù)存管理、現(xiàn)金流把控等核心維度的深度調(diào)整與戰(zhàn)略重構(gòu)。面對(duì)市場(chǎng)份額收縮、技術(shù)迭代加速、渠道模式變革的多重挑戰(zhàn)，合資車企正通過(guò)多元布局、精細(xì)管控與生態(tài)整合，在存量競(jìng)爭(zhēng)中尋找新的生存空間。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向從油電搖擺到生態(tài)協(xié)同
2025年11月的銷量數(shù)據(jù)，本質(zhì)上是合資車企前兩年戰(zhàn)略調(diào)整的成果落地。曾經(jīng)長(zhǎng)期依賴燃油車紅利的合資品牌，如今已徹底告別“油電搖擺”的猶豫期，紛紛確立“燃油、混動(dòng)、純電”三軌并行的經(jīng)營(yíng)方向，同時(shí)將智能化與本土化深度綁定，成為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心關(guān)鍵詞。
從具體實(shí)踐來(lái)看，頭部合資車企的戰(zhàn)略調(diào)整已從藍(lán)圖走向現(xiàn)實(shí)。一汽-大眾明確提出要做“三好學(xué)生”，在鞏固燃油車基本盤的同時(shí)，加速混動(dòng)與純電車型的本土化研發(fā)，計(jì)劃2026年起推出11款專為中國(guó)市場(chǎng)打造的全新車型，覆蓋不同細(xì)分領(lǐng)域。上汽通用則在2025-2027年規(guī)劃了12款新能源車，不僅布局純電車型，更引入增程技術(shù)以適配多元市場(chǎng)需求，其聯(lián)合寧德時(shí)代開發(fā)的6C超快充電池，實(shí)現(xiàn)10分鐘補(bǔ)充350km續(xù)航的行業(yè)突破，試圖以技術(shù)優(yōu)勢(shì)破解續(xù)航焦慮。這種“全動(dòng)力布局+核心技術(shù)攻堅(jiān)”的策略，讓合資車企在11月的燃油車市場(chǎng)保持了基本盤穩(wěn)定，同時(shí)在新能源領(lǐng)域逐步打開局面。
智能化轉(zhuǎn)型的“本土化合作”成為合資車企戰(zhàn)略突破的關(guān)鍵抓手。面對(duì)自主品牌在智能座艙與自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，合資品牌紛紛打破“外資主導(dǎo)技術(shù)”的傳統(tǒng)模式，以“市場(chǎng)換生態(tài)”的思路開啟跨界合作。寶馬在九天內(nèi)連續(xù)與華為、阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作，基于鴻蒙系統(tǒng)開發(fā)智能應(yīng)用生態(tài)，借助通義大模型打造智能座艙，并計(jì)劃2026年搭載于中國(guó)生產(chǎn)的新世代車型。一汽奧迪新車型官宣全系搭載華為高階智駕系統(tǒng)，上汽奧迪則將純電品牌的智駕、智艙主導(dǎo)權(quán)交給本土伙伴，這種技術(shù)主權(quán)的適度讓渡，正在快速?gòu)浹a(bǔ)合資車企的智能化短板。東風(fēng)日產(chǎn)半年內(nèi)先后與華為、Momenta達(dá)成合作，疊加高德地圖、科大訊飛等生態(tài)資源，構(gòu)建起全棧智能化解決方案，其11月新能源車型銷量的環(huán)比提升，正是智能化升級(jí)的直接體現(xiàn)。
經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的設(shè)定也隨之發(fā)生深刻變革。不再單純追求銷量規(guī)模的擴(kuò)張，而是轉(zhuǎn)向“銷量質(zhì)量+技術(shù)落地+渠道健康度”的多元考核體系。上汽通用將經(jīng)銷商盈利作為核心前提，采用以銷定產(chǎn)模式，目標(biāo)在傳統(tǒng)燃油SUV細(xì)分市場(chǎng)搶占8-10%的份額，MPV市場(chǎng)維持18-20%的領(lǐng)先地位。別克品牌更是通過(guò)推行“新能源定價(jià)模式”，將終端價(jià)格透明化，倒逼內(nèi)部商務(wù)體系、營(yíng)銷邏輯與財(cái)務(wù)體系的全面重構(gòu)，其核心指標(biāo)已從“批發(fā)量”轉(zhuǎn)向“終端交付量”與“用戶滿意度”，這種轉(zhuǎn)變讓別克在11月的主流轎車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了同比105.5%的增長(zhǎng)，印證了戰(zhàn)略調(diào)整的有效性。
渠道改革破解積壓難題
庫(kù)存高企曾是制約合資車企經(jīng)營(yíng)效率的核心痛點(diǎn)，而2025年11月的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)近一年的渠道改革與模式創(chuàng)新，多數(shù)主流合資品牌已實(shí)現(xiàn)庫(kù)存水平的合理回落，從“被動(dòng)去化”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)管控”的良性循環(huán)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率成為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康度的關(guān)鍵指標(biāo)。
合資車企的庫(kù)存壓力尤為突出。以上汽通用為例，當(dāng)年批發(fā)銷量超43.5萬(wàn)臺(tái)，同比下滑56.54%，但終端銷量達(dá)到67.3萬(wàn)輛，全年消化了近23.8萬(wàn)輛庫(kù)存車，這種“以終端消化庫(kù)存”的策略雖然短期內(nèi)影響了批發(fā)數(shù)據(jù)，但有效緩解了經(jīng)銷商的資金壓力。進(jìn)入2025年，合資車企普遍采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，從源頭控制庫(kù)存增量。一汽-大眾通過(guò)精準(zhǔn)預(yù)判市場(chǎng)需求，調(diào)整各車型生產(chǎn)配比，11月庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年同期縮短12天；廣汽豐田則借助“一口價(jià)”模式穩(wěn)定終端價(jià)格，避免經(jīng)銷商為沖量而盲目壓庫(kù)，其庫(kù)存系數(shù)始終維持在1.2的健康區(qū)間，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
“一口價(jià)”模式的全面推廣成為庫(kù)存管控的重要抓手。自上汽大眾推出限時(shí)7.99萬(wàn)元的途岳新銳車型后，別克、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)等多家合資品牌紛紛跟進(jìn)，將“限時(shí)一口價(jià)”升級(jí)為常態(tài)化的“全國(guó)統(tǒng)一價(jià)”模式。這種模式的核心價(jià)值不僅在于簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)車流程，更在于重構(gòu)了主機(jī)廠與經(jīng)銷商的關(guān)系——由廠商直接主導(dǎo)終端定價(jià)，避免經(jīng)銷商之間的價(jià)格戰(zhàn)與庫(kù)存積壓。上汽通用副總經(jīng)理薛海濤直言，這種模式改變了傳統(tǒng)“會(huì)溢價(jià)的銷售顧問(wèn)是好顧問(wèn)”的底層邏輯，讓渠道重心從“議價(jià)”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品講解與服務(wù)體驗(yàn)”，從根本上減少了非理性壓庫(kù)的動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，推行“一口價(jià)”模式的合資品牌，11月庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)平均縮短15-20天，經(jīng)銷商資金占用成本降低30%以上，渠道信心顯著回升。
庫(kù)存結(jié)構(gòu)的優(yōu)化同樣值得關(guān)注。合資車企不再追求全細(xì)分市場(chǎng)的覆蓋，而是聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，減少小眾車型的庫(kù)存積壓。一汽-大眾集中資源保障SUV與主流轎車的供應(yīng)，11月探岳家族與邁騰車型的庫(kù)存系數(shù)均低于1.0；東風(fēng)日產(chǎn)則收縮部分燃油小眾車型的產(chǎn)能，將資源向新能源與混動(dòng)車型傾斜，其主力SUV車型的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在35天以內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了“暢銷車型不缺貨、滯銷車型不壓庫(kù)”的動(dòng)態(tài)平衡。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年11月合資品牌整體庫(kù)存系數(shù)為1.4，較去年同期的1.9大幅下降，其中主流合資品牌庫(kù)存系數(shù)已降至1.3以下，達(dá)到近三年來(lái)的最低水平，渠道健康度持續(xù)改善。
不過(guò)，庫(kù)存管控仍面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。部分韓系品牌由于轉(zhuǎn)型滯后，新能源車型供給不足，燃油車市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮，11月庫(kù)存系數(shù)仍高達(dá)2.1，去化壓力依然較大；部分豪華合資品牌為應(yīng)對(duì)自主品牌的高端化沖擊，被迫增加終端優(yōu)惠，導(dǎo)致庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率有所下滑。這表明，庫(kù)存管控的本質(zhì)是產(chǎn)品力與市場(chǎng)需求的匹配，只有在戰(zhàn)略清晰、產(chǎn)品精準(zhǔn)的前提下，渠道改革才能真正實(shí)現(xiàn)庫(kù)存的動(dòng)態(tài)平衡。
多元舉措筑牢資金安全墊
在汽車行業(yè)電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的高投入期，現(xiàn)金流成為企業(yè)生存與發(fā)展的“生命線”。2025年11月，合資車企的現(xiàn)金流狀況呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：頭部企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)與高效管控實(shí)現(xiàn)正向流入，部分轉(zhuǎn)型滯后企業(yè)則面臨資金壓力，而“降本增效+技術(shù)投入+生態(tài)合作”成為現(xiàn)金流管理的核心邏輯。
頭部合資車企憑借深厚的資金儲(chǔ)備與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，現(xiàn)金流狀況保持健康。上汽集團(tuán)賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1843億元，盡管面臨投資與籌資的雙重支出，但11月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)正向流入，主要得益于庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率的提升與終端回款的加快。一汽-大眾通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈賬期、控制非核心業(yè)務(wù)支出，11月現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)18%，為后續(xù)技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備了充足資金。這些企業(yè)的共同特點(diǎn)是“現(xiàn)金儲(chǔ)備充足+造血能力穩(wěn)定”，既能夠支撐電動(dòng)化、智能化的持續(xù)投入，又能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
降本增效成為合資車企改善現(xiàn)金流的關(guān)鍵舉措。上汽通用通過(guò)打通“消費(fèi)者-經(jīng)銷商-總部”的計(jì)劃鏈條，一年節(jié)省成本數(shù)十億元；同時(shí)將2025年新技術(shù)投入控制在700億元，避免盲目擴(kuò)張導(dǎo)致的資金壓力。一汽-大眾聯(lián)合地平線、立訊精密等本土企業(yè)開展技術(shù)合作，通過(guò)規(guī)模化采購(gòu)降低零部件成本，其新能源車型的單車制造成本較去年下降15%。在渠道端，合資車企普遍減少線下門店的盲目擴(kuò)張，轉(zhuǎn)而優(yōu)化現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)布局，提升單店運(yùn)營(yíng)效率，降低渠道建設(shè)與維護(hù)成本。這些措施雖然短期內(nèi)不會(huì)直接體現(xiàn)在銷量數(shù)據(jù)上，但有效改善了現(xiàn)金流狀況，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
對(duì)于部分現(xiàn)金流承壓的合資企業(yè)，通過(guò)戰(zhàn)略收縮與資源聚焦實(shí)現(xiàn)資金回籠。北京現(xiàn)代兩年內(nèi)獲得80億元增資，但仍通過(guò)收縮產(chǎn)能、出售重慶工廠等方式優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，緩解資金壓力；部分日系品牌放緩海外擴(kuò)張步伐，將資源集中于中國(guó)市場(chǎng)的新能源轉(zhuǎn)型，優(yōu)先保障核心業(yè)務(wù)的資金需求。值得注意的是，這些企業(yè)并未停止關(guān)鍵領(lǐng)域的投入，而是通過(guò)“聚焦核心、剝離非核心”的方式，將有限資金用于技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品升級(jí)，試圖以精準(zhǔn)投入換取市場(chǎng)突破。
現(xiàn)金流管理的另一大趨勢(shì)是“生態(tài)合作分擔(dān)投入壓力”。寶馬與華為、阿里的合作，不僅彌補(bǔ)了智能化短板，更通過(guò)技術(shù)共享降低了研發(fā)投入；上汽奧迪與本土企業(yè)聯(lián)合開發(fā)智駕系統(tǒng)，避免了單獨(dú)研發(fā)的高額成本。這種“合作共贏”的模式，讓合資車企在保持技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，有效控制了資金支出，改善了現(xiàn)金流狀況。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-11月，合資車企在新能源與智能化領(lǐng)域的聯(lián)合研發(fā)投入占比達(dá)到45%，較去年提升20個(gè)百分點(diǎn)，成為現(xiàn)金流優(yōu)化的重要支撐。
不過(guò)，現(xiàn)金流分化的趨勢(shì)仍在加劇。部分轉(zhuǎn)型滯后的合資品牌，由于新能源滲透率不足、庫(kù)存高企，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，疊加供應(yīng)鏈賬期延長(zhǎng)，資金鏈壓力日益凸顯。這些企業(yè)若不能及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略、改善造血能力，可能面臨進(jìn)一步的市場(chǎng)收縮。
百姓評(píng)車
2025年11月的銷量數(shù)據(jù)，撕下了合資車企“轉(zhuǎn)型順利”的偽裝：市場(chǎng)份額跌破30%的警戒線，本質(zhì)是昔日“全球車型中國(guó)賣”的傲慢付出的代價(jià)。所謂戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，若仍困于海外總部的決策枷鎖，本土化不過(guò)是表層修飾；庫(kù)存回落的背后，是價(jià)格戰(zhàn)換市場(chǎng)的無(wú)奈，而非產(chǎn)品力的真正突圍。
現(xiàn)金流的分化更是殘酷預(yù)警：頭部企業(yè)靠生態(tài)合作用“中國(guó)技術(shù)”續(xù)命，掉隊(duì)者則在燃油車紅利耗盡后陷入資金困局。2026年已是生死線，合資車企若不能徹底丟掉“技術(shù)輸入者”的姿態(tài)，將研發(fā)、決策真正交給中國(guó)市場(chǎng)，所謂的經(jīng)營(yíng)韌性終將淪為空談，最終只能在智能電動(dòng)的浪潮中被徹底淘汰。